您的位置: 旅游网 > 影视

平安证券:会有短期反弹吗

发布时间:2019-12-04 06:05:20

平安证券:会有短期反弹吗 2012-07- 0 类别: 机构: 研究员:

[摘要]

摘要:中报恐惧症提前消化了部分负面信息,库存短周期开始向有利方向转化,但资金面确定改善仍依赖进一步的货币放松信号。市场在酝酿和等待新的短期反弹,继续推荐靠近需求端并叠加季节性景气上行的航空、保险、农业产业链等板块。

市场持续调整,曾经普遍预期的短期反弹正被不断延期。反弹受阻的症结在哪里?反弹仍需等待那些催化信号?市场运行的趋势和方向是什么?这些都需要更加系统性的反思。

1.反弹为何延后:利空中报放大了市场悲观预期。

坚持经济短周期2季度见底的判断。2 %的新开工投资预示投资增速有望回升,消费和净出口增速开始企稳,我们认为 -4季度GDP增速可能小幅回升至7.9%和8.1%。但是,经济短周期见底过程叠加了中报披露的时间窗口。1425家上市公司中报业绩预告显示企业盈利仍在下降途中,虽然这是2季度经济景气下行的正常反映,但也相当程度上放大了市场的基本面担忧,延缓了市场反弹的时间节奏。

2.反弹何时出现:仍需等待进一步货币放松信号。

市场短期反弹还依赖于库存压力的阶段缓解和流动性的阶段改善。今年上半年以来的两轮反弹均对应企业库存的阶段低点和流动性的阶段修复。6月PMI显示企业已展开主动库存调整,未来1-2个月去库存压力有望逐步缓解,库存短周期开始向有利方向发展。7月超过2 00亿的央企分红和地方财政存款上缴带来短期抽水,8月该冲击有望回归正常,但考虑信用互保等问题带来的企业资金链紧张,以及融资平台和地产调控导致的政府加杠杆受限因素,资金面确定改善还需要等待降准等进一步的货币放松信号。

维持原来的判断,虽然库存短周期向有利方向转化有望推动7月底至8月初市场逐步企稳,但市场走出当前的弱势盘整格局仍需要等待进一步的货币放松信号。

.反弹行情的本质:短期修复而非趋势性反转。

中期谨慎的根源在于:下半年经济只是弱反弹而非强复苏,市场需要时间来适应预期增长率高企和自然增长率下降之间的落差。传统制造业已至规模扩张极限;政府和企业部门很难继续加杠杆;而居民部门提供低成本储蓄的能力在下降,除非不计后果的政策刺激,市场还找不到扭转趋势的新增长点。

映射到股票市场,资金正涌入越来越少的板块和公司,传统周期性行业的黄昏之势不可逆转;而消费和成长类公司则需要经历“否定之否定”的市场验证。行业间乃至行业内估值差距的迅速放大使A股正重复1964-81年间的“美国式”烦恼,指数难有系统性表现,市场机会将由分类指数代表的结构性机会所主导。

总体而言,短期反弹需要三大要件:一是充分消化负面信息;二是短期去库存压力缓解;三是资金面阶段性改善。目前中报恐惧症提前消化了部分负面信息,库存短周期开始向有利方向转化,但资金面确定改善仍依赖进一步的货币放松信号。在此条件下市场仍在酝酿和等待新的短线反弹,行业配置遵循两条主线:一是尽量买入那些靠近需求端且有望叠加季节性景气上行的行业,如航空、保险、农业产业链等;二是回避部分抱团取暖板块的短期补跌风险,并择机布局医疗器械服务、大众消费等领域的优质公司。

汨罗市中医院怎么样
杜尔伯特蒙古族自治县妇幼保健院预约挂号
滨州整形美容手术
西宁那家医院专治癫痫病
河北能治疗牛皮癣的医院
猜你会喜欢的
猜你会喜欢的